Miesięczny doniesienie analityczny - marzec 2010
11.03.10
To wszelako nie dosyć tego wysokiej zmienności rynku a inwestorzy później będą targani: z jednej okolica nadziejami na szybsze niż dotychczas wychodzenie światowej gospodarki z kryzysu, a z drugiej rosnącymi problemami deficytów budżetowych czy w przyszłości słabej konsumpcji prywatnej. Podtrzymujemy opinię, że w najbliższych miesiącach WIG20 będzie testował poziom 2 100 punktów.
Uważamy, że celem emisji aż 650 mln akcji w PKO BP mogłoby być nie przeciwnie dokapitalizowanie PKO BP. Część środków może zostać przeznaczona na powiększanie bazy kapitałowej banku (ok. 5 mld PLN), chociaż pozostałe środki musiałaby zostać przeznaczone na akwizycje. Piątkowa sesja przyniosła zły uczynek poziomu 2400 punktów przez WIG20. rejestr ten wyrysował na wykresie lukę hossy, tworząc jednocześnie niewielką białą świecę. Była to już trzecia biała świeca z rzędu. Obroty były spore. Najbliższym wsparciem pozostaje minimum świecy z 5 października pod ręką poziomie 2130 punktów. Obawy o możliwość sfinansowania deficytu w obrotach bieżących bilansu płatniczego i „zrolowania” odpowiednio dużej części przypadających do spłaty zagranicznych zobowiązań banków, przedsiębiorstw i rządu są jedną z przyczyn utrzymującej się od powyżej pół roku słabości złotego.
Przecena poszła za daleko
Zarząd banku poinformował, że dobrodziejstwo netto za 4Q08 wyniósł nie mniej niż 60 mln PLN. USA: dalszy spadek optymizmu konsumentów. katalog zaufania amerykańskich konsumentów ustawiony za pomocą Conference Board spadł w lipcu 2010 roku do 50,4pkt. z 54,3pkt. w poprzednim miesiącu po korekcie.
Dom Development o sytuacji na rynku
boss Dom Developmentu uważa, że cały rok 2009 ma obowiązek być słaby, jeśli chodzi o przedsprzedaż mieszkań. odbicie rynku możliwe jest najwcześniej w 2010 roku.
W „Minutes” po lutowym posiedzeniu nie można nazwać zaskoczeniem. praktycznie bez zmian pozostała przedmiot sfery realnej, z głównymi zagrożeniami dla polskiego tempa wzrostu PKB płynącymi z gospodarek strefy euro wraz z wyczerpaniem efektu programów stymulacyjnych. Z zapisu posiedzenia wynika, że to właśnie między innymi obawy zanim nietrwałością ożywienia powstrzymały RPP przed zmianą nieformalnego nastawienia na bardziej restrykcyjne.
Członkowie RPP o wzroście gospodarczym
Członkowie RPP zgodni są co do perspektyw obniżenia inflacji w przyszłym roku. Dominuje pogląd, że cel NBP osiągnięty zostanie mniej więcej w połowie 2010. Przedstawiciele RPP wydają się również być ileś w wyższym stopniu optymistyczni niż cytowany dzięki agencje prasowe członek zarządu NBP nadzorujący research Z. Hockuba, jeśli chodzi o oceny wzrostu gospodarczego. Najnowsze wywiady z członkiniami RPP (Chojna-Duch, Zielińska-Głębocka) potwierdzają, że w najbliższym czasie rada będzie podchodziła nadzwyczaj ostrożnie do podwyżek stóp. W szczególności, Chojna-Duch uważa, że inflacja w średnim okresie będzie się rozpędzać, głównie z uwagi na przyspieszenie postęp gospodarczego i zahamowanie niekorzystnych procesów na rynku pracy (stąd też kluczowa wykorzystanie lutowej projekcji inflacji).
WIG20 po wczorajszej sesji nadal pozostaje w konsolidacji między 2050 pkt. a 2150 pkt. Trwałe przebicie jednego ze wspomnianych poziomów może dać sygnał inwestorom w jakim kierunku podąży giełda (prawdopodobnie do wygaśnięcia kontraktów terminowych).
Wyniki Q3 2009 były zbliżone do oczekiwań. Nie przewidujemy w najbliższych kwartałach wyników w rzeczy samej lepszych od naszych prognoz, sądzimy jednak, że możliwe są pozytywne zaskoczenia po stronie pozyskania nowych kontraktów. dzień wczorajszy w trakcie sesji na indeksie WIG została pokonana przewód trendu spadkowego. Jeżeli dzisiaj udałoby się warszawskim bykom na utrzymanie poniedziałkowych poziomów to szansa na dalsze odreagowanie daleko się zwiększa, jeżeli zaś stronica podażowa wykorzysta wczorajsze podbicie i raz jeszcze zacznie akcentować swoją obecność, to taka pułapka bessy może przerodzić się w kolejną falę spadkową.
na przestrzeni wczorajszej sesji inwestorzy realizowali zyski po ostatnich wzrostach. Na wykresach głównych indeksów powstały czarne świece ale o niezbyt dużych rozmiarach. WIG20 cały czas porusza się powyżej poziomu 2100. Wczorajszym spadkom towarzyszyły niezbyt duże obroty. Najbliższym oporem pozostaje poziom 2186 punktów. Zgodnie z naszymi przewidywaniami, spółka zdecydowała się na wypłatę dywidendy z zysku za rok 2008. Zarząd zapowiada wypłatę poniekąd 100 mln PLN w formie dywidendy (yield = 6,2%). Na koniec 2008 roku spółka charakteryzowała się dużą nadpłynnością (gotówka netto na akcję to 19,2 PLN). Poprawa wyników już blisko
Przyczyną słabych wyników Rafako była dynamika kosztów.
źródło informacji
notatka poranny, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
PZU utrzymuje swoją politykę dywidendową na poziomie 25-45% zysku, ale rozważa zmiany.
World Trends, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Wczorajsza słaba sesja zza oceanem na pierwszy projekcja oka może wydawać się złym prognostykiem dla piątkowych notowań akcji z GPW. Jednakże nie do końca jest tak źle jak mogłoby się wydawać. jakkolwiek S&P500 stracił -0.77% i wyrysował coś na wzór formacji objęcia bessy, jednakże wcześniejsze środowe minimum pozostało nienaruszone a chociażby udało się ustanowić dwudniowy szczyt. Patrząc na okresy zatrzymujące fale podażowe przeważnie bywało tak, że po wyrysowaniu się struktur wzrostowych kolejna sesja bywała słaba a to głownie za sprawą testowania lokalnego wsparcia.
uwaga dzienny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Dane o PKB zostaną ogłoszone o godzinie 10:00. Nasza zapowiedź to 3,2%, choć schemat bazujący na wartości dodanej wskazuje na istotne ryzyko w górę w kierunku nawet 3,8%. obok przyspieszenia inwestycji (-2,5%), stabilizacji dynamiki popytu konsumpcyjnego największymi niewiadomymi pozostają trybut eksportu netto (na podstawie danych NBP powinna być ujemna, ale zdarzały się odchylenia w górę nawet o +1pp.) tudzież wkład zapasów (naszym zdaniem proces odbudowy nie wcześniej się rozpoczął a miniony kwartał mógł charakteryzować się kontrybucją zmian zapasów na poziomie około 1,8pp.). Jedynie odczyty bliskie modelowym 3,8% mogą prowadzić do istotnego wzrostu oczekiwań na szybsze zacieśnienie monetarne.
posłowie poranny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Getin Noble pula rozważa emisję długu podporządkowanego; koszty ryzyka pozostaną wysokie jeszcze przez 6-9 miesięcy, ale od 4Q 2010 możliwa znaczna obniżka kosztu finansowania.
Nowy serwis rozrywkowy, śmieszne filmiki, gry online i wiele innych. portal rozrywkowy dla ludzi z humorem
World Trends, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Piątkowa posiedzenie na Wall Street przyniosła wyraźne obwarowanie się indeksów. S&P500 zyskał +1.7% i był to największy wzrost w sierpniu, ale nie na tyle duży, aby zmienić słabą sytuację techniczną na wykresie jankeskiego benchmarku. Od początku miesiąca rzucający się w oczy jest wyraźny kierunek spadkowy, który przybrał wstępnie postać pięciofalową a to za sprawą piątkowego nowego minimum na wysokości 1039 punktów.
przypis dzienny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Lechistan RPP nie powinna zaskoczyć nas podwyżką stóp na wrześniowym posiedzeniu (pomimo faktu głosowania podwyżki w sierpniu zapewne za pośrednictwem antyrządową część RPP). We wrześniu rząd zaproponuje pewnie budżet na rok 2011 z deficytem w wysokości około 40 mld (lub nawet nieco niższym), co stanowić będzie poprawę względem propozycji z WPFP (45 mld) i zdejmie z RPP konieczność reakcji na politykę fiskalną. Również wrześniowe odczyty danych z gospodarki globalnej powinny prowadzić do dalszego ugruntowania oczekiwań na wypłaszczenie ścieżki ożywienia. Lechistan system ekonomiczny ma natomiast wszelkie predyspozycje do wygenerowania znacznej presji inflacyjnej w średnim okresie (przede wszystkim wyższe ceny żywności i możliwa destabilizacja oczekiwań inflacyjnych, podwyżki VAT, rychły wzrost popytu wewnętrznego). Inflacja zacznie rosnąć szybciej w IV kw. (skokowy postęp odczytu za wrzesień, w grudniu wzrost inflacji do powyżej 3,0% r/r). razem ze wzrostem wskaźnika inflacji stanie się również jasne, że Lechistan system gospodarczy ma ciągle krocie gildia typowych dla emerging markets, a pula najistotniejszy będzie zmuszony do odpowiedniego zacieśnienia polityki monetarnej.
notatka poranny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
szef UOKiK, białogłowa Małgorzata Krasnodębska-Tomkiel, powiedziała dzień wczorajszy w radiu PIN, że na chwilę obecną nie widzi żadnych poważnych przeciwwskazań dla ewentualnego przejęcia BZ WBK dzięki PKO BP. Z drugiej okolica nie jest to posada ostateczne. Wskazała, że istnieją obszary rynku, na którym potencjalnie połączony bak miałby pozycję dominującą z ok. 40% udziałami w rynku, jak konta osobiste czy karty płatnicze.
World Trends, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Spadki na zagranicznych parkietach nie wróżą porządnie dzisiejszym notowaniom na GPW. W dniu wczorajszym S&P500 straciło -1.5% i na wykresie znowu wyrysowała się Murzynka świeczka i chociaż nie zostało ustanowione nowe denko, to jakkolwiek znużenie się paliwa do wzrostów jest negatywnym sygnałem.
World Trends, 25 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niedźwiedzie nie odpuszczają, a patrząc na światowe rynki kapitałowe można się obawiać pospolitego ruszenia. Wall Street w dalszym ciągu wykazuje sporą słabość, gdyż kolejne ważne lokalne wsparcia zostały pokonane z wykorzystaniem S&P500. W ciągu sesji można było mieć cichą nadzieję na zwiększoną aktywność jankeskich byków gdy to eurodolar od razu zaczął zwyżkować (wahania EURUSD odbiły się popołudniu złotówce) dając sygnał do zakupów akcji zza oceanem.
Kernel, 19 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niskie prognozowane plon rzepaku dwóch największych producentów tej uprawy na świecie - Europy (poniżej 20 mln ton vs. 21,2 mln ton w ub.r.) a Chin (11 mln ton vs. 13,7 w ub.r.) przekładają się na wzrost cen olejów roślinnych na światowych rynkach i postęp marży producentów przetwarzających pozostałe nasiona oleiste.
adnotacja Dzienny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Dane o Ifo spowodowały lecz wciąż krótkotrwałą korektę w trendzie spadkowym rentowności niemieckich obligacji - fatalne dane z USA, obniżenie ratingu Irlandii, czy absencja presji inflacyjnej powodują, że inwestorzy systematycznie oddalają sekunda normalizacji polityki pieniężnej w strefie euro, a niemiecki bund widziany jest jak coraz to bezpieczniejszy sprzęt na ciężkie czasy.
wzmianka poranny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W tygodniu zakończonym 20 sierpnia inwentarz ropy w USA wzrosły o 4,11 mln baryłek, podczas gdy konsensus zakładał ich zwiększenie tylko o 0,3 mln baryłek. Przyczyny takiego wzrostu rezerw surowca można upatrywać w zwiększeniu importu (+3,3% w relacji do zeszłego tygodnia) zaś obniżeniu wykorzystania mocy w rafineriach z 90% na 87,7%.
World Trends, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W czwartek targowisko czeka na dane z amerykańskiego rynku pracy, które w ubiegłym tygodniu okazały się kiepskie. W poprzedni czwartek opublikowane dane dotyczące liczby nowozarejestrowanych bezrobotnych były na tyle słabe, że rynki kapitałowe zareagowały mocną przeceną dając krzepki pęd do kilkudniowej przeceny. S&P500 stracił wtedy -1.7% niwecząc trzydniowe odreagowanie na Wall Street.
notka dzienny, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Prognozy inflacji przywoływane z wykorzystaniem członków PRP są ciągle dość konserwatywne. Uważamy, ze inflacja na koniec roku może przekroczyć ilość 3% r/r. przeciwko stosunkowo szybkiej reakcji RPP przemawiają choć czynniki zewnętrzne (wydłużenie okresu stosowania nadzwyczajnych instrumentów pro-płynnościowych z wykorzystaniem ECB, być może nowa tura poluzowania ilościowego za pośrednictwem Fed), brak negatywnej reakcji rynków na plany fiskalne polskiego rządu, zaś cokolwiek mniej gwałtowny proces zmian w gospodarce (stabilizacja wzrostu gosp. wyraźny wzrost inflacji w ostatnich miesiącach roku). Również rząd dokonując znacznie prawdopodobnej korekty założonego na przyszły rok deficytu do poziomu nawet poniżej 40 mld zł (wysoki niedobór to jeden z głównych argumentów części RPP za szybką podwyżką) powinien oddalić groźba szybkiej podwyżki stóp.
Poland Weekly Review, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Last week Polish bonds were aggressively bid by offshore names which triggered stops at quite obsessed with a negative fiscal story Polish investors (OFE, banks and mutual funds). This week, after only a minor setback at the long end on Monday (10Y bond lost one figure in price), Polish names were literally forced to buy back much then dearer bonds. That is why the Wednesday switch auction saw a decent demand of PLN 4.2bn leading the prices of 10 and 5 year bonds higher. It seems now that fiscal story has suddenly evaporated and Polish bonds do nothing more than co-move with German bunds. One has to acknowledge that from technical perspective Polish long rates seem to be well supported by the lower band of the downward channel. We do not see, however, much support for higher rates from fundamentals and flows. As a matter of fact, due to positive economic growth Polish bonds continuously attract interna-tional yield pickers. In addition, inflation trades have lost their momentum and are very unlikely to be on the agenda before late Autumn (inflation will rise only gradually in August, MPC is neutral at most, as opposed to its Hungarian counterpart it supports the government and is quite happy with the current zloty levels). As the government is very likely to improve on the 45bn 2011 defi-cit figure in September, the market will rather welcome it as a good fiscal nius and not contest the mid-term fiscal strategy. So will do the MPC. In short, bullish sentiment towards Polish bonds is going to take its toll in the weeks to come.