wzmianka dzienny, 24 lutego 2010
26.02.10
We wczesnych godzinach popołudniowych zostanie ogłoszona decyzja RPP (już w pełnym nowym składzie) o stopach procentowych. Nie spodziewamy się zmiany poziomu stóp procentowych, uważamy jednak, że seria dobrych danych makro dla Polski, widać wyższa ścieżka PKB i inflacji w projekcji NBP (prognozy członków RPP plasują się zresztą w górnej części przedziału prognoz analityków), czy też inicjacja dyskusji nad zmianą nastawienia na poprzednim posiedzeniu RPP niezaprzeczalnie zwiększają zagrożenie zmiany nastawienia na bieżącym posiedzeniu Rady (zmiana nieformalnego stosunek byłaby naszym zdaniem adekwatnym do sytuacji gospodarczej zaakcentowaniem ryzyk dla procesów inflacyjnych w średnim okresie).
Czy Ferrovial może sprzedać Budimex?
W ciągu ostatnich miesięcy miały pozycja trzy wydarzenia, które zmuszają do zastanowienia się nad tematem przyszłej polityki Ferrovialu w stosunku do Budimexu. W wynikach Q3 2009 Budimex utworzył mniej więcej 150 mln PLN rezerw, głównie na pozyskane w tym roku kontrakty drogowe „projektuj i buduj”. Wall Street w końcu pokazało chęć do odbicia i zakończenia ponad miesięcznych spadków. Początek dnia zapowiadał się nader słabo i trwoga o dalszą przecenę na amerykańskim parkiecie dotknęła po 15:30 inwestorów z GPW. Nasze założenia w kwestii rezerw kredytowych w BZ WBK są wybitnie konserwatywne i dyskontują przeczący scenariusz dla polskiej gospodarki, w szczególności dla branży nieruchomości w Polsce. Oczekujemy kosztów ryzyka na poziomie 864 mln PLN w 2009 roku i 685 mln PLN w 2010 roku.
porozumienie Energomontażu za 75 mln PLN. federacja firm Hitachi i Energomontaż Północ podpisało umowę z Vattenfall Heat Poland na budowę pod objaśnienia instalacji odazotowania spalin w bloku w Siekierach. Wartość kontraktu to 139,5 mln PLN netto, z czego 75 mln PLN przypada na Energomontaż (1,7% przychodów prognozowanych na rok 2010). Banki wolą lokować w NBP
Trwa nurt lokowania za pośrednictwem banki środków w banku centralnym.
KNF nie wyklucza prawnego usankcjonowania wyższego współczynnika wypłacalności. Wczorajsza sesja apiać przebiegała pod dyktando niedźwiedzi, które w ostatnim czasie urwały ponad 200 punktów indeksowi WIG20. W ciągu sesji benchmark ten dotarł poniekąd poniżej silnego wsparcia 2400 punktów, jednakże pod dosyć tego dnia udało się bykom podciągnąć rejestr na 2414 inaczej tam, gdzie przebiega spód klina.
W lipcu roczna żywiołowość produkcji przemysłowej spadła do 10,3% z 14,3% (po rewizji) zanotowanych w czerwcu. W ujęciu odsezonowanym żywiołowość roczna spadła do 11,3% z 11,7% w zanotowanymi w czerwcu.
Do tegorocznych szczytów pozostało już niewiele. Po wczorajszej sesji, podczas gdy na światowych parkietach dominował kolor zielony, a przy użyciu GPW przelała się fala popytu, WIG zbliżył się do styczniowych ekstremów i do ustanowienia nowych pozostało zaledwie 100 punktów. Niewątpliwie wtorkowa posiedzenie była kolejną oznaką siły byków, które konsekwentnie realizują swój myśl działania a ich celem jest nowy apogeum na WIG-u, który zmieniłby w znacznym stopniu obraz filmowy całego szerokiego rynku. Sprzedaż detaliczna wzrosła w maju niespodziewanie o 4,3% w ujęciu rocznym (konsensus rynkowy 3,1%). Cześć wzrostu wynika – jak sygnalizowaliśmy wcześniej – z wyczyszczenia efektu bazowego związanego z Wielkanocą (oraz po części żałobą narodową), który szacujemy na około +3-4pp. Wyższa dynamiczność sprzedaży stoi wszelako w sprzeczności z publikowanymi indeksami koniunktury i notowaną przy użyciu MF niezwykle niską dynamiką wpływów z podatku VAT.
Poniedziałkowa sesja przebiegła przy niezbyt dużej zmienności i niskich obrotach. Specjaliści z National Association of Realtors (firmy publikującej dane o aktywności na wtórnym rynku domów) nie mają wątpliwości, że wypadek na rynku domów odmieniła się na lepsze za sprawą ulgi kredytowej na dziewiczy nabycie domu oraz znacznej poprawy stosunku ceny domu do dochodów kupujących. Wyższa prognoza inflacji i zaostrzenie nastrojów w RPP
Według Ministerstwa Finansów majowa inflacja wyniosła 3,8% r/r, czyli potem powyżej przedziału celu NBP (wobec 4,0% zanotowanych w kwietniu). Nasze szacunki wskazują na niższy postęp cen konsumenta w maju (3,5-3,6%).
Notowania spółek z sektora energetycznego znajdowały się w ostatnim czasie pod wpływem utrzymujących się negatywnych tendencji obserwowanych na giełdach energii i zapowiadanej podaży akcji ze strony polskiego resortu skarbu. Sytuacja popytowa na rynku energii zdaje się wszelako stabilizować i rok 2010 nie powinien już przynieść spadku konsumpcji. Średnie realizowane ceny sprzedaży ze względu na specyfikę kontraktowania dopiero w tym momencie będą tymczasem infekować wyniki zachodnich koncernów. Wolumeny w sektorze bankowym
NBP opublikował szczegółowe dane nt. wolumenów w sektorze bankowym. Jest to uszczegółowienie danych sprzed kilku dni nt. M3. Depozyty ogółem wzrosły o 16% R/R i tok przyrostu zwalnia już w nader widoczny sposób (na basta grudnia 2008 było to 21% R/R). Dzisiejsza pamiętnik Gazeta Prawna donosi, że termin składania ofert kupna BZ WBK (20 sierpnia) może być przesunięty po raz kolejny. Według dziennika wynika to z tego, że AIB „chce ubić globalny interes z Santanderem”.
źródło informacji
postscriptum poranny, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
PZU utrzymuje swoją politykę dywidendową na poziomie 25-45% zysku, ale rozważa zmiany.
World Trends, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Wczorajsza słaba sesja zza oceanem na pierwszy projekcja oka może wydawać się złym prognostykiem dla piątkowych notowań akcji z GPW. Jednakże nie do końca jest tak źle jak mogłoby się wydawać. Wprawdzie S&P500 stracił -0.77% i wyrysował coś na wzór formacji objęcia bessy, jednakże wcześniejsze środowe minimum pozostało nienaruszone a co więcej udało się ustanowić dwudniowy szczyt. Patrząc na okresy zatrzymujące fale podażowe zazwyczaj bywało tak, że po wyrysowaniu się struktur wzrostowych kolejna sesja bywała słaba a to głownie za sprawą testowania lokalnego wsparcia.
zapisek dzienny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Dane o PKB zostaną ogłoszone o godzinie 10:00. Nasza przewidywanie to 3,2%, choć algorytm bazujący na wartości dodanej wskazuje na istotne groźba w górę w kierunku co więcej 3,8%. opodal przyspieszenia inwestycji (-2,5%), stabilizacji dynamiki popytu konsumpcyjnego największymi niewiadomymi pozostają trybut eksportu netto (na podstawie danych NBP powinna być ujemna, ale zdarzały się odchylenia w górę co więcej o +1pp.) i wkład zapasów (naszym zdaniem proces odbudowy dopiero się rozpoczął a miniony kwartał mógł charakteryzować się kontrybucją zmian zapasów na poziomie około 1,8pp.). wyłącznie odczyty bliskie modelowym 3,8% mogą prowadzić do istotnego wzrostu oczekiwań na szybsze zacieśnienie monetarne.
postscriptum poranny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Getin Noble bank rozważa emisję długu podporządkowanego; koszty ryzyka pozostaną wysokie coraz z wykorzystaniem 6-9 miesięcy, ale od 4Q 2010 możliwa znaczna obniżka kosztu finansowania.
Nowy serwis rozrywkowy, śmieszne filmiki, gry online i wiele innych. portal rozrywkowy dla ludzi z humorem
World Trends, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Piątkowa sesja na Wall Street przyniosła wyraźne umocnienie się indeksów. S&P500 zyskał +1.7% i był to największy rozwój w sierpniu, ale nie na tyle duży, aby zmienić słabą sytuację techniczną na wykresie jankeskiego benchmarku. Od początku miesiąca widoczny jest wyraźny trend spadkowy, który przybrał wstępnie postać pięciofalową a to za sprawą piątkowego nowego minimum na wysokości 1039 punktów.
komentarz dzienny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Polska RPP nie powinna zaskoczyć nas podwyżką stóp na wrześniowym posiedzeniu (pomimo faktu głosowania podwyżki w sierpniu bodajże przy użyciu antyrządową część RPP). We wrześniu rząd zaproponuje widać budżet na rok 2011 z deficytem w wysokości około 40 mld (lub nawet ileś niższym), co stanowić będzie poprawę względem propozycji z WPFP (45 mld) i zdejmie z RPP konieczność reakcji na politykę fiskalną. Również wrześniowe odczyty danych z gospodarki globalnej powinny prowadzić do dalszego ugruntowania oczekiwań na wypłaszczenie ścieżki ożywienia. Polska gospodarka ma jednak wszelkie predyspozycje do wygenerowania znacznej presji inflacyjnej w średnim okresie (przede wszystkim wyższe ceny żywności i możliwa kryzys oczekiwań inflacyjnych, podwyżki VAT, szybki postęp popytu wewnętrznego). Inflacja zacznie rosnąć szybciej w IV kw. (skokowy postęp odczytu za wrzesień, w grudniu ewolucja inflacji do powyżej 3,0% r/r). razem ze wzrostem wskaźnika inflacji stanie się również jasne, że polska system ekonomiczny ma ciągle wiele cech typowych dla emerging markets, a bank decydujący będzie zmuszony do odpowiedniego zacieśnienia polityki monetarnej.
notka poranny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
boss UOKiK, białogłowa Małgorzata Krasnodębska-Tomkiel, powiedziała wczoraj w radiu PIN, że na chwilę obecną nie widzi żadnych poważnych przeciwwskazań dla ewentualnego przejęcia BZ WBK za pośrednictwem PKO BP. Z drugiej okolica nie jest to stanowisko ostateczne. Wskazała, że istnieją obszary rynku, na którym potencjalnie połączony bak miałby pozycję dominującą z ok. 40% udziałami w rynku, jak konta osobiste czy karty płatnicze.
World Trends, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Spadki na zagranicznych parkietach nie wróżą poprawnie dzisiejszym notowaniom na GPW. W dniu wczorajszym S&P500 straciło -1.5% i na wykresie apiać wyrysowała się afroamerykanka świeczka i chociaż nie zostało ustanowione nowe denko, to wszelako wyczerpanie się paliwa do wzrostów jest negatywnym sygnałem.
World Trends, 25 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niedźwiedzie nie odpuszczają, a patrząc na światowe rynki kapitałowe można się obawiać pospolitego ruszenia. Wall Street dalej wykazuje sporą słabość, gdyż kolejne ważne lokalne wsparcia zostały pokonane za pośrednictwem S&P500. W ciągu sesji można było mieć cichą nadzieję na zwiększoną aktywność jankeskich byków kiedy to eurodolar migiem zaczął zwyżkować (wahania EURUSD odbiły się popołudniu złotówce) dając sygnał do zakupów akcji zza oceanem.
Kernel, 19 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niskie prognozowane zbiory rzepaku dwóch największych producentów tej uprawy na świecie - Europy (poniżej 20 mln ton vs. 21,2 mln ton w ub.r.) tudzież Chin (11 mln ton vs. 13,7 w ub.r.) przekładają się na postęp cen olejów roślinnych na światowych rynkach i ewolucja marży producentów przetwarzających pozostałe nasiona oleiste.
przypis Dzienny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Dane o Ifo spowodowały lecz wciąż krótkotrwałą korektę w trendzie spadkowym rentowności niemieckich obligacji - fatalne dane z USA, obniżenie ratingu Irlandii, czy brak presji inflacyjnej powodują, że inwestorzy systematycznie oddalają moment normalizacji polityki pieniężnej w strefie euro, a język niemiecki bund widziany jest jak co chwila bezpieczniejszy aparat na ciężkie czasy.
uwaga poranny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W tygodniu zakończonym 20 sierpnia zapasy ropy w USA wzrosły o 4,11 mln baryłek, na przestrzeni gdy konsens zakładał ich zwiększenie lecz o 0,3 mln baryłek. Przyczyny takiego wzrostu rezerw surowca można upatrywać w zwiększeniu importu (+3,3% w relacji do zeszłego tygodnia) tudzież obniżeniu wykorzystania mocy w rafineriach z 90% na 87,7%.
World Trends, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W czwartek rynek czeka na dane z amerykańskiego rynku pracy, które w ubiegłym tygodniu okazały się kiepskie. W wcześniejszy czwartek opublikowane dane dotyczące liczby nowozarejestrowanych bezrobotnych były na tak wiele słabe, że rynki kapitałowe zareagowały mocną przeceną dając silny impuls do kilkudniowej przeceny. S&P500 stracił w tamtym czasie -1.7% niwecząc trzydniowe odreagowanie na Wall Street.
postscriptum dzienny, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Prognozy inflacji przywoływane za pośrednictwem członków PRP są ciągle dość konserwatywne. Uważamy, ze inflacja na koniec roku może przekroczyć liczebność 3% r/r. Przeciwko stosunkowo szybkiej reakcji RPP przemawiają chociaż czynniki zewnętrzne (wydłużenie okresu stosowania nadzwyczajnych instrumentów pro-płynnościowych przez ECB, być może nowa tura poluzowania ilościowego z wykorzystaniem Fed), brak negatywnej reakcji rynków na plany fiskalne polskiego rządu, i nieco mniej gwałtowny tok zmian w gospodarce (stabilizacja wzrostu gosp. wyraźny ewolucja inflacji w ostatnich miesiącach roku). Również rząd dokonując wysoko prawdopodobnej korekty założonego na przyszły rok deficytu do poziomu poniekąd poniżej 40 mld zł (wysoki brak to jeden z głównych argumentów części RPP za szybką podwyżką) ma obowiązek oddalić zagrożenie szybkiej podwyżki stóp.
Poland Weekly Review, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Last week Polish bonds were aggressively bid by offshore names which triggered stops at quite obsessed with a negative fiscal story Polish investors (OFE, banks and mutual funds). This week, after only a minor setback at the long end on Monday (10Y bond lost one figure in price), Polish names were literally forced to buy back much then dearer bonds. That is why the Wednesday switch auction saw a decent demand of PLN 4.2bn leading the prices of 10 and 5 year bonds higher. It seems now that fiscal story has suddenly evaporated and Polish bonds do nothing more than co-move with German bunds. One has to acknowledge that from technical perspective Polish long rates seem to be well supported by the lower band of the downward channel. We do not see, however, much support for higher rates from fundamentals and flows. As a matter of fact, due to positive economic growth Polish bonds continuously attract interna-tional yield pickers. In addition, inflation trades have lost their momentum and are very unlikely to be on the agenda before late Autumn (inflation will rise only gradually in August, MPC is neutral at most, as opposed to its Hungarian counterpart it supports the government and is quite happy with the current zloty levels). As the government is very likely to improve on the 45bn 2011 defi-cit figure in September, the market will rather welcome it as a good fiscal news and not contest the mid-term fiscal strategy. So will do the MPC. In short, bullish sentiment towards Polish bonds is going to take its toll in the weeks to come.